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    唐一亭:国债期货应积极引进银行保险等机构投资者

    国库券期货都是利率衍生产品,所有与利率波动相关的风险都可以由国库券期货对冲,国库券期货在实体经济中的作用应建立在整个经济的基础和支柱之上金融系统。

    ”睿资产管理有限公司董事长唐一婷(以下简称“乐瑞资产”)最近接受了《上海证券报》记者的独家专访。

    这总结了他对政府债券期货市场运作的看法。莱瑞资产管理公司(Lerui Assets)是一家私募股权基金管理公司,从2013年到目前的发展状况,一直通过国内财富管理进行大规模的证券投资,在国债期货的发展中发挥了重要作用,并在中国债券市场和宏观对冲中享有很高的声誉。财富规模超过230亿元。其中,固定收益资产约200亿元。

    唐一亭认为,在现代金融体系中,政府债券期货是市场上最基本的工具之一。

    如果中国的国家债务衍生品市场已经发展到目前的规模和交易量,其功能将远远超过简单的投资产品,但已成为多种产品的价格规模。以及许多产品创作中的有机成分。他建议商业银行和保险机构是中国债券市场的主要机构投资者,也是政府债券的主要所有者。

    目前,这两种类型的机构尚不能参与政府债券期货市场的建设,不利于政府债券期货市场的不断壮大。唐一亭建议积极引入商业银行和保险机构作为政府债券期货市场的投资者。

    在这方面,可以为这两种类型的机构提供对冲工具,以保护其所持债券。另一方面,它们可以大大增加政府债券期货市场的数量和头寸,并增加市场活力。国债期货是现代金融体系的支柱,自国债期货上市以来,市场规模逐步扩大,市场活动保持稳定。

    作为雷瑞资产的负责人,唐一婷结合了国债期货对买方投资机构的对冲作用,促进了投资组合的建立并增强了套利策略。从国际市场惯例的角度来看,政府债券期货是非常基本和重要的投资产品。政府债券期货的实质是利率衍生品。与利率波动有关的所有风险都可以由美国国债期货对冲。

    将国债期货作为国债的相关变体非常接近。应该从整个金融体系的基础和支柱的角度来理解国债期货在实体经济中的作用。 “利率风险是现代金融体系中最常见的风险。该市场中的某些人希望规避风险,承担其他风险,并从风险定价中使他人受益。作为现代金融体系中最基本的工具之一,政府债券的期货市场将这些投资者聚集在一起,每个人都需要一切,力所能及。

    唐义廷表示,服务于实体经济的债券市场不应仅仅理解为债券融资。坚实,具有弹性和风险承受力的金融体系可以更好地为实体经济服务。在如此健全的金融体系中,股指期货和政府债券期货扮演着根本性的支撑角色:“缺少哪条腿,实体经济应在风险方面投入大量资金。” 。过去,中国债券市场上有两个主要的熊市:一个在2013年,另一个在2016年末至2017年。2013年中期,Lerui Assets发现资金紧张,债券进入了熊市,并采取了以下策略:将债券直接减少到不到一半,使40%至50%的可用资金可以抵御债券市场的下跌。同样,在2016年底的债券市场上,由于分配了国债期货,直接减少减债的债券的比例大大减少了:该公司仅保留了10%至20%的现金,同时获得了10年期国债。瑞士资产在避免债券市场第一次低迷的风险方面发挥了重要作用。唐逸婷也提到当前,中国的机构投资者经常与主权和股指期货同时交易,这两种品种在日常策略中相互合作并相互依赖。

    如果下行经济压力相对较高,则股票头寸将面临下行压力。先前的方法是直接减少股票或做空股票指数期货。随着政府债券期货市场的不断发展,机构可以通过跨国债务期货对冲股票市场风险。 “国债期货在现货与期货之间,或者在风险与现货之间建立了隔离墙,因此风险不会在现货市场中扩散太多,期货市场中的实际波动得以消化,现货市场可能保持相对。”稳定发行,到期,还款和利息支付也可以稳定运行。衍生品市场承担定价,交换和其他风险的功能。他说:“应积极引进银行和保险投资者。”商业银行和保险机构是中国债券市场的主要机构投资者,也是主权债务的主要所有者。他们对规避利率风险的需求非常高,但是目前这两种类型的机构无法参与政府债券期货市场,这不算可惜。

    唐逸廷在谈到发展政府债券期货市场的建议时说,他应积极引进机构投资者,例如商业银行和保险公司,参与政府债券的期货交易。一方面,它们为这两种类型的机构提供了对冲工具,以保护其债券的持有;另一方面,它们进一步增加了政府债券期货市场的交易量和头寸,并增强了市场活力。

    唐一亭说,中国的国债市场目前拥有丰富的机构投资者。第一类是单面的,单方面卖空的趋势投资者建立了投资组合,可以快速,廉价地进行交易。

    第二类是投资者的对冲,这些投资者持有大量的股票信用债券,但要承担信用风险并避免利率风险。

    第三类是套利投资者。

    前两种类型的投资者的交易可能与美国国债期货的价格均衡不同,后者旨在瞄准套利,但他们的交易行为也可以恢复美国国债期货的价格。 “三种类型的投资者为整个债券市场的发展做出了巨大的贡献,不幸的是商业银行和保险投资者仍然无法进入国债市场。这些投资者的特征不太可能主要集中在套利和趋势策略上。主要策略应为套期保值。

    他说,商业银行和机构保险投资者持有大量债券头寸,并且在利率波动时面临更大的风险。它可以在很大程度上对冲此类​​风险,巩固对持有债券的信心,提高购买债券的意愿,并大力支持实体经济的发展。根据唐一婷的说法,政府债券的期货市场是一个可以通过对冲和单边交易者交易(包括风险交易)来分散利率风险的市场。“交易国债期货将风险从主要机构投资者分散到趋势投资者。”他认为,目前商业银行和保险机构没有冒险的渠道,而且国库债券的数量也很多。存在期货市场。愿意冒险的投资者。随着中国国债市场的发展越来越快,市场正在增长,应积极推动,以允许机构投资者进行国债期货交易。此外,唐逸廷还提议考虑开放和推出外国投资者以参与美国国债期货。

    近年来,中国债券现货市场已经逐步对外开放,外国投资者参与国内债券现货市场的渠道非常丰富。在此基础上,有必要研究外国投资者的引入,以参与国债期货市场,提高中国国债期货市场的技术含量,并提高市场参与者的热情和价格行为。责任编辑:牛鹏飞文章标签:国债期货唐一亭国库我想收到关于关闭新浪财经的一项受欢迎建议的反馈。

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    文章来源:整形新闻

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